Avis SCPI 2026
Avis PF Hospitalité Europe (Périal) 2026 : rendement, liquidité et verdict
PF Hospitalité Europe, devenue Périal Hospitalité Europe, a distribué 4,11 % en 2025 avec 99,3 % d’occupation, 15,7 ans de baux fermes et 100 % de son patrimoine hors de France. En contrepartie, le dividende net recule en 2026, 49 937 parts attendent un retrait et le patrimoine ne compte que 29 immeubles. Chiffres relevés dans les bulletins Perial AM, données au 30 juin 2026 sauf mention contraire.
Réponse rapide
PF Hospitalité Europe est-elle une bonne SCPI en 2026 ?
Oui pour un horizon long et une liquidité lente acceptée. PF Hospitalité Europe a distribué 4,11 % en 2025, avec 99,3 % d’occupation et 15,7 ans de baux fermes. Mais 49 937 parts attendent un retrait, le dividende net recule en 2026 et le prix a été baissé de 9,5 % en 2023.
PF Hospitalité Europe, devenue Périal Hospitalité Europe en juillet 2025, est une SCPI thématique créée en 2020 par Perial Asset Management. Elle loue des cliniques, résidences seniors et hôtels en Allemagne, en Espagne, en Italie et aux Pays-Bas. Elle compte 8 665 associés et 333 M€ de capitalisation, et porte le label ISR.
Mise à jour du 15 octobre 2026. Cette page a été entièrement révisée à partir des bulletins Perial AM des 3e trimestre 2025, 1er et 2e trimestres 2026. La date de baisse du prix (15 septembre 2023 et non juin 2023), la durée ferme des baux (15,7 ans et non 16,3 ans), l’endettement (28,3 % et non 27 %), la répartition par pays (Allemagne 65,9 %), la file de retraits et les frais ont été corrigés. L’exonération de prélèvements sociaux, présentée comme acquise, est désormais nuancée. L’objectif 2026 de 4,20 %, qui ne figure pas dans les bulletins consultés, et la note agrégée 7,5 sur 98 avis de l’ancien balisage, qui ne reposait sur aucun avis collecté, ont été supprimés.
| Caractéristique | Valeur |
|---|---|
| Société de gestion | Perial Asset Management |
| Création | 25 septembre 2020, visa AMF SCPI n° 20-15 du 18 août 2020 |
| Prix de la part | 181 € (150 € de nominal et 31 € de prime), 200 € jusqu’au 15 septembre 2023 |
| Prix de retrait | 165,61 € |
| Valeur de reconstitution | 176,47 € au 31 décembre 2025 |
| Valeur de réalisation | 142,38 € au 31 décembre 2025 |
| Écart prix / valeur de reconstitution | Surcote de 2,6 % (calcul ILA) |
| Capitalisation | 333,04 M€, 1 840 008 parts, 8 665 associés (30 juin 2026) |
| Patrimoine | 29 immeubles, 29 baux, 164 407 m², 4 pays |
| Taux d’occupation financier | 99,3 % au 2e trimestre 2026 |
| Durée ferme des baux | 15,7 ans au 2e trimestre 2026 |
| Endettement | 28,3 % au 30 juin 2026, maximum statutaire de 40 % |
| Report à nouveau | 688 945 €, soit environ 22 jours de dividende (30 juin 2026) |
| Indicateur de risque (SRI) | 3 sur 7 selon Perial, 4 sur 7 selon certaines fiches |
| Souscription minimale | 5 parts, soit 905 € |
| Distribution | Trimestrielle, jouissance le 1er jour du 4e mois suivant la souscription |
| Label ISR | Oui |
| Durée de placement recommandée | 8 ans minimum |
Rendement
Quel rendement attendre de PF Hospitalité Europe ?
PF Hospitalité Europe a distribué 7,43 € bruts par part en 2025, soit 4,11 % du prix de 181 €, et 6,80 € nets de fiscalité étrangère, soit 3,76 %. Au premier semestre 2026, le dividende brut est de 3,66 €, soit 4,04 % annualisé. Aucun objectif 2026 chiffré n’est publié.
Source : bulletins Perial AM, Idéal Investisseur et Louve Invest, taux brut de fiscalité étrangère. Le prix de la part est de 200 € jusqu’au 15 septembre 2023, puis de 181 € : la baisse du prix relève mécaniquement le taux. La barre rouge est un calcul ILA : (1,86 € + 1,80 €) multipliés par 2, rapportés à 181 €. Ce n’est pas une prévision.
| Année | Taux de distribution | Dividende brut par part | Prix de la part |
|---|---|---|---|
| 2021 | 4,53 % | Environ 9,06 € (calcul ILA) | 200 € |
| 2022 | 4,02 % | Environ 8,04 € (calcul ILA) | 200 € |
| 2023 | 4,20 % | Non relevé | 200 € puis 181 € le 15 septembre |
| 2024 | 4,02 % | 7,28 € | 181 € |
| 2025 | 4,11 % | 7,43 € bruts, 6,80 € nets | 181 € |
Le taux de distribution (TD) rapporte le dividende versé sur l’année au prix de la part. Le taux de 4,11 % est brut de fiscalité étrangère : net, il ressort à 3,76 %. Le prix ayant été abaissé de 200 € à 181 € en 2023, le taux de 2024 et 2025 est calculé sur une base plus faible : le dividende brut par part est passé d’environ 9,06 € en 2021 à 7,43 € en 2025, soit environ 18 % de moins (calcul ILA, à partir du taux et du prix de l’époque). Le TRI cible sur 10 ans est de 4,50 %, non garanti.
Dividendes récents : une baisse nette en 2026
Source : bulletins Perial AM, acomptes nets de fiscalité étrangère en euros par part. En brut : 1,77 €, 1,84 €, 1,91 €, 1,91 € (calcul ILA pour le 4e trimestre 2025), puis 1,86 € et 1,80 € en 2026. La fiscalité étrangère retenue passe de 0,63 € en 2025 à 0,26 € puis 0,25 € par trimestre en 2026.
| Période | Acompte brut | Fiscalité étrangère payée par la SCPI | Acompte net |
|---|---|---|---|
| 1er trimestre 2025 | 1,77 € | 0,22 € | 1,55 € |
| 2e trimestre 2025 | 1,84 € | 0,09 € | 1,75 € |
| 3e trimestre 2025 | 1,91 € | 0,16 € | 1,75 € |
| 4e trimestre 2025 | 1,91 € (calcul ILA) | 0,16 € (calcul ILA) | 1,75 € |
| 1er trimestre 2026 | 1,86 € | 0,26 € | 1,60 € |
| 2e trimestre 2026 | 1,80 € | 0,25 € | 1,55 € |
L’objectif de 2025 était un taux de 4,00 % à 4,70 %, atteint à 4,11 %. Pour 2026, les bulletins ne chiffrent pas d’objectif. Le dividende brut du premier semestre est de 3,66 €, soit 4,04 % en rythme annuel, et le net de 3,15 €, soit 3,48 % (calcul ILA, projection non garantie). La fiscalité étrangère retenue passe d’environ 8,5 % du dividende brut en 2025 à environ 14 % en 2026, ce qui explique l’écart entre un brut quasi stable et un net en baisse. La cause de cette hausse n’est pas précisée dans les bulletins.
Simulation indicative pour 10 000 € investis, soit environ 55,2 parts, avant impôt français
Rendements rapportés au prix de 181 €. Le rendement futur n’est pas garanti.
Frais
Quels sont les frais réels de PF Hospitalité Europe ?
La commission de souscription est de 8,5 % HT, soit 10,2 % TTC, incluse dans le prix de 181 €. La gestion coûte 10,8 % TTC des loyers encaissés. Le prix de retrait, 165,61 €, est inférieur de 8,5 % au prix et n’est servi que s’il existe des souscriptions en face.
| Poste | Taux | Assiette | À savoir |
|---|---|---|---|
| Souscription | 8,5 % HT, soit 10,2 % TTC | Prix de la part | Incluse dans la prime d’émission du prix de 181 €. |
| Gestion | 10,8 % TTC | Loyers encaissés | Prélevée avant distribution. |
| Suivi et surveillance des travaux | 3,6 % TTC | Montant des travaux | Selon les travaux réalisés. |
| Cession d’actifs | 3 % TTC | Prix de vente | Sur les cessions d’immeubles. Aucune cession en 2026. |
| Retrait de parts | Pas de commission distincte relevée | Montant retiré | Le retrait se fait à 165,61 €, soit 8,5 % sous le prix, s’il est compensé par des souscriptions. |
| Cession de parts de gré à gré | 5 % de droits plus 150 € HT | Prix | Droits à la charge de l’acquéreur. Frais de dossier de 150 € HT, soit 180 € TTC. |
Ce que pèsent les frais d’entrée selon la durée de détention
| Durée de détention | Coût approximatif par an |
|---|---|
| 3 ans | 2,8 points |
| 5 ans | 1,7 point |
| 8 ans | 1,1 point |
| 10 ans | 0,9 point |
| 15 ans | 0,6 point |
Ce calcul divise simplement 8,5 % par la durée de détention, sans tenir compte de l’évolution de la valeur des actifs. Pour situer ces frais face aux autres acteurs, consultez notre comparatif des frais de SCPI.
8,5 % ou 10,2 % ? Perial affiche 10,2 % TTC de souscription, alors que les bulletins et Louve Invest citent 8,5 % HT. Le prix de retrait de 165,61 €, inférieur de 15,39 € au prix, correspond à 8,5 %. Les frais de gestion de 10,8 % TTC sont plus bas que ceux de la plupart des SCPI du comparatif.
Valorisation
Le prix de la part de PF Hospitalité Europe est-il justifié ?
Le prix de 181 € a été abaissé de 200 € le 15 septembre 2023, soit 9,5 %. Il dépasse de 2,6 % la valeur de reconstitution de 176,47 € au 31 décembre 2025, en baisse de 2,0 % sur six mois. La valeur de réalisation, 142,38 €, est inférieure de 21,3 % au prix.
| Date | Prix de souscription | Valeur de reconstitution | Valeur de réalisation | Prix de retrait |
|---|---|---|---|---|
| Avant le 15 septembre 2023 | 200 € | Non relevée | Non relevée | Non relevé |
| 30 juin 2025 | 181 € | 180,16 € | 145,67 € | 165,61 € |
| 31 décembre 2025 | 181 € | 176,47 € | 142,38 € | 165,61 € |
La valeur de reconstitution baisse de 2,0 % au second semestre 2025 et la valeur de réalisation de 2,3 % (calcul ILA), alors que le prix est resté stable à 181 €. La surcote du prix atteint 2,6 %. La valeur de réalisation est inférieure de 21,3 % au prix : l’écart reflète les frais de souscription et les coûts d’acquisition des actifs, que le bulletin n’explicite pas. Une nouvelle expertise était attendue en août 2026 : ses résultats ne sont pas encore confirmés par un bulletin consulté.
Patrimoine
Dans quoi investit PF Hospitalité Europe ?
Au 30 juin 2026, la SCPI détient 29 immeubles loués à 29 locataires, pour 164 407 m² et 333 M€ de capitalisation, uniquement hors de France. L’Allemagne pèse 65,9 %. Santé et éducation représentent 60,6 % et hôtels et loisirs 38,9 %. Le taux d’occupation financier est de 99,3 %.
Source : bulletin du 2e trimestre 2026 de Perial AM, 100 % hors de France. Au 31 mars 2026, l’Allemagne pesait 65,1 % et l’Italie 13,2 %. Les deux premiers pays sont en or.
Source : bulletin du 2e trimestre 2026 de Perial AM et Louve Invest. Au 31 mars 2026, la santé et l’éducation pesaient 59,0 % et l’hôtellerie 40,4 %. Les deux premiers secteurs sont en or.
Source : bulletin du 1er trimestre 2026 de Perial AM. Au 30 juin 2026, les cinq premiers locataires pèsent toujours 41,3 %, les 20 suivants 54,5 % et le reste 4,2 %. Les deux premiers sont en or.
| Indicateur | 30 sept. 2025 | 31 déc. 2025 | 31 mars 2026 | 30 juin 2026 |
|---|---|---|---|---|
| Taux d’occupation financier | 99,3 % | 99,30 %, contre 100 % auparavant | 99,3 % | 99,3 % |
| Durée ferme des baux | 16,4 ans | 16,3 ans | 16 ans | 15,7 ans |
| Immeubles et baux | 29 | 29 | 29 | 29 |
| Loyers encaissés du trimestre | Non relevés | Non relevés | 5,6 M€ HT | Environ 5,5 M€ |
| Capitalisation | 335,3 M€ | 333 M€ | 333,0 M€ | 333,0 M€ |
Le taux d’occupation de 99,3 % est stable depuis un an, avec 0,7 % de locaux vacants. Les cinq premiers immeubles représentent 43,3 % de la valeur, dont le resort de Jesolo (Venise) pour 13,2 %, la clinique de Lindlar pour 10,8 %, la résidence de Homburg pour 7,7 %, l’hôtel de Hanovre pour 6,0 % et la clinique de Sellin pour 5,6 %. Aucune acquisition ni cession n’est détaillée aux deux premiers trimestres 2026. La dernière acquisition relevée date du 1er juin 2024 (5 921 m² de santé en Allemagne), et la clinique de Lindlar a été livrée en 2025.
Notre lecture. La qualité locative est réelle : baux fermes de plus de 15 ans, occupation de 99,3 % et locataires exploitants de cliniques et d’hôtels. Mais le patrimoine tient en 29 immeubles et 29 baux, avec 43,3 % de la valeur dans cinq actifs. L’absence d’acquisition depuis juin 2024 laisse la durée des baux s’éroder chaque trimestre.
Endettement
PF Hospitalité Europe est-elle endettée ?
Au 30 juin 2026, l’endettement de PF Hospitalité Europe représente 28,3 % de la valeur du patrimoine, pour un maximum statutaire de 40 %. Il était de 26,8 % au 30 septembre 2025 et de 28,1 % au 31 mars 2026. Le taux d’intérêt moyen est passé de 3,85 % à 3,95 % et la durée résiduelle moyenne de 3,4 ans à 3,7 ans.
| Indicateur | 30 septembre 2025 | 31 mars 2026 | 30 juin 2026 |
|---|---|---|---|
| Dette sur valeur du patrimoine | 26,8 % | 28,1 % | 28,3 % |
| Taux d’intérêt moyen | 3,85 % | 3,95 % | Non relevé |
| Durée résiduelle moyenne | 3,4 ans | 3,7 ans | Non relevée |
Notre lecture. Sans acquisition annoncée, la hausse du ratio reflète a priori la baisse des valeurs d’expertise (reconstitution en baisse de 2,0 % en six mois), pas de nouveaux emprunts. À 3,95 % de taux moyen, la dette coûte davantage que le rendement initial de nombreux actifs de santé : elle réduit la marge de distribution quand elle se refinance.
Liquidité
Peut-on revendre ses parts de PF Hospitalité Europe ?
Au 30 juin 2026, 49 937 parts étaient en attente de retrait, soit 2,71 % des parts et environ 9 M€, contre 37 302 fin mars 2026, soit 34 % de plus en un trimestre. La collecte du deuxième trimestre n’a été que de 300 460 €. La revente n’est jamais garantie.
Source : bulletins Perial AM des 3e trimestre 2025, 1er et 2e trimestres 2026 ; Idéal Investisseur pour le 31 décembre 2025. Pourcentages rapportés aux 1 840 008 parts (1 852 450 au 30 septembre 2025) : calcul ILA.
| Période | Souscriptions | Retraits | Parts en attente |
|---|---|---|---|
| 3e trimestre 2025 | 4 445 parts, soit 804 545 € | 1 324 parts | 23 797 |
| 4e trimestre 2025 | Collecte d’environ 644 K€ selon Idéal Investisseur | Non relevés | 20 620 |
| 1er trimestre 2026 | 2 149 parts, soit 388 969 € | 2 149 parts | 37 302 |
| 2e trimestre 2026 | Collecte brute de 300 460 € | Non relevés | 49 937 |
Le nombre de parts est passé de 1 852 450 au 30 septembre 2025 à 1 840 008 au 31 mars 2026, puis est resté stable : les souscriptions ne couvrent que les retraits servis. Les 49 937 parts en attente représentent environ 9 M€ au prix de 181 € (calcul ILA), soit près de 30 fois la collecte brute du deuxième trimestre. Une estimation de délai de cession très long circule sur certains comparateurs, mais elle n’est pas publiée par la société de gestion.
Notre lecture. La file représente 2,71 % des parts, loin des situations de crise connues sur d’autres SCPI. Mais elle augmente de 34 % en un trimestre, alors que la collecte est quasi nulle. Un associé qui veut sortir devra attendre que de nouveaux souscripteurs arrivent. Si vous pensez avoir besoin de votre épargne avant 8 ans, n’achetez pas.
Fiscalité
Comment sont imposés les revenus de PF Hospitalité Europe ?
Les loyers viennent d’Allemagne, d’Espagne, d’Italie et des Pays-Bas : ils sont imposés dans le pays de l’immeuble, puis neutralisés en France par la convention, avec crédit d’impôt ou taux effectif. Le taux de 4,11 % est brut de cette fiscalité, soit 0,63 € par part en 2025. Les parts relèvent de l’IFI.
| Revenu | Impôt sur le revenu | Prélèvements sociaux 17,2 % |
|---|---|---|
| Loyers étrangers (100 % du patrimoine) | Imposés dans le pays de l’immeuble (Allemagne, Espagne, Italie, Pays-Bas), puis crédit d’impôt ou taux effectif en France selon la convention | Souvent exonérés selon la convention, à faire valider selon votre situation |
| Produits financiers de trésorerie | Prélèvement forfaitaire de 30 %, ou 17,2 % avec demande de dispense, selon le bulletin | Inclus dans le prélèvement |
| Plus-value à la revente des parts | Régime des plus-values immobilières des particuliers, avec abattements selon la durée de détention | Oui, avec abattements propres |
La fiscalité étrangère payée par la SCPI à la source représente 0,63 € par part en 2025, soit environ 8,5 % du dividende brut, puis environ 14 % en 2026. Elle est déjà déduite des acomptes nets. Les parts entrent dans l’assiette de l’IFI pour leur valeur de retrait ou de marché.
Comparer des taux nets, pas des taux affichés. Le taux de 4,11 % est brut de fiscalité étrangère. En assurance-vie, les crédits d’impôt étrangers reviennent à l’assureur. L’exonération de prélèvements sociaux sur la part étrangère n’est pas automatique : faites-la valider.
Souscription
Comment souscrire à PF Hospitalité Europe ?
PF Hospitalité Europe se souscrit en ligne ou via un distributeur, à partir de 5 parts, soit 905 €. Le délai de jouissance court jusqu’au premier jour du quatrième mois suivant la souscription et son règlement intégral. Les revenus sont versés chaque trimestre. Assurance-vie, démembrement et crédit dépendent du distributeur.
- Pleine propriété en direct. Souscription en ligne auprès de Perial ou d’un distributeur, à partir de 5 parts (905 €). Certaines fiches citent 1 000 €, un chiffre de 2021.
- Nue-propriété. Le démembrement est proposé par certains distributeurs, sans décote chiffrée dans les sources. Voir notre guide de la nue-propriété en 2026.
- Assurance-vie. La disponibilité dépend du contrat : vérifiez auprès de l’assureur. Voir notre guide de la meilleure assurance-vie.
- À crédit. Possible, mais le dividende net de 3,5 % à 3,8 % laisse peu de marge face au coût d’un crédit. Notre analyse des SCPI à crédit détaille le calcul du cash-flow.
Depuis le 1er mars 2024, le délai de jouissance est de trois à quatre mois selon la date de souscription (premier jour du quatrième mois), contre cinq mois auparavant. Aucun revenu n’est versé pendant cette période.
Risques
Quels sont les risques de PF Hospitalité Europe ?
Les principaux risques sont la perte en capital, une file de 49 937 parts en attente, 29 immeubles dont le top 5 des locataires pèse 41,3 % des loyers, une dette de 28,3 % au taux moyen en hausse, des dividendes nets en baisse et deux secteurs liés à la santé et au tourisme.
- Perte en capital. Le capital n’est pas garanti. Le prix a déjà baissé de 9,5 % en 2023 et le retrait est à 165,61 €.
- Liquidité. 49 937 parts en attente, en hausse de 34 % en un trimestre, avec une collecte quasi nulle.
- Concentration. 29 immeubles, 29 locataires, 41,3 % des loyers dans cinq locataires et 43,3 % de la valeur dans cinq actifs.
- Sectoriel. 100 % santé et hôtellerie, deux secteurs d’exploitants sensibles à la conjoncture et à la réglementation.
- Dividende. Net en baisse de 1,75 € à 1,55 € par trimestre, avec une fiscalité étrangère retenue en hausse.
- Dette. 28,3 % de la valeur, au taux moyen de 3,95 %.
Pour apprendre à reconnaître les signaux d’alerte sur n’importe quelle SCPI, voir notre analyse des SCPI à éviter.
Comparatif
PF Hospitalité Europe ou Corum Eurion, Iroko Zen, Corum Origin : que choisir ?
PF Hospitalité Europe est la plus petite des quatre SCPI comparées, avec 333 M€. Son taux d’occupation de 99,3 % n’est dépassé que par Corum Eurion. Son taux de distribution de 4,11 % est le plus bas du comparatif, et sa gestion à 10,8 % TTC la moins chère.
| Critère | PF Hospitalité Europe | Corum Eurion | Iroko Zen | Corum Origin |
|---|---|---|---|---|
| Lancement | 2020 | 2020 | 2020 | 2012 |
| Géographie | 4 pays, 100 % hors de France | Zone euro uniquement | 8 pays européens | 13 pays de la zone euro |
| Commission de souscription | 10,2 % TTC (8,5 % HT) | 12 % TTC | 0 % | 11,96 % TTC |
| Commission de gestion | 10,8 % TTC | 13,20 % TTC | 14,40 % TTC | 13,20 % TTC |
| Ticket d’entrée | 905 € | 215 € | 5 000 € | 1 135 € |
| Taux de distribution 2025, brut | 4,11 % | 5,73 % | 7,14 % | 6,50 % |
| Objectif de distribution, non garanti | Aucun chiffré en 2026 | 4,5 % | 5,5 % | 6 % (2026) |
| Indicateur de risque (SRI) | 3 sur 7 | 3 sur 7 | 3 sur 7 | 3 sur 7 |
| Capitalisation (30 juin 2026) | 333 M€ | 1 534 M€ | 1 605 M€ | 4 044 M€ |
| Taux d’occupation financier | 99,3 % | 99,92 % | 96,88 % | 95,77 % |
| Parts en attente de retrait | 49 937 | Non relevées | Non relevées | Non relevées |
Notre analyse de l’avis Corum Eurion détaille la SCPI de zone euro la plus proche par l’âge et le profil locatif, celle de l’avis Iroko Zen les SCPI sans frais d’entrée, et celle de l’avis Corum Origin la gamme Corum historique. Pour une vue d’ensemble, voir notre comparatif des SCPI en ligne.
| Profil | Choix adapté | Pourquoi |
|---|---|---|
| Complément thématique santé et hôtellerie, horizon de 8 ans ou plus | PF Hospitalité Europe | Baux de 15,7 ans, occupation de 99,3 %, gestion à 10,8 % TTC |
| Rendement net le plus élevé | Iroko Zen ou Corum Origin | 7,14 % et 6,50 % bruts contre 4,11 % |
| Premier achat, petit budget | Corum Eurion | Ticket de 215 € et occupation de 99,92 % |
| Besoin possible de l’épargne avant 8 ans | Éviter | Retrait à 165,61 € et file de 49 937 parts |
| Recherche d’une forte mutualisation des locataires | Éviter | 29 locataires et 41,3 % dans cinq d’entre eux |
Notre avis
Que pense ILA de PF Hospitalité Europe ?
PF Hospitalité Europe mérite une place limitée dans un portefeuille déjà diversifié, pour au moins 8 ans, grâce à ses baux fermes de 15,7 ans, son occupation de 99,3 % et ses frais modérés. Notre note est de 6,1 sur 10. La file de retraits, la dette et le recul du dividende net nous retiennent.
Points forts
- Durée ferme des baux de 15,7 ans et occupation de 99,3 %
- Gestion à 10,8 % TTC, la moins chère du comparatif
- Label ISR et thématique santé de long terme
- Diversification sur quatre pays européens
- Prix stable depuis septembre 2023 et ticket de 905 €
- Report à nouveau de 22 jours de dividende
Points de vigilance
- Taux de 4,11 %, net de 3,76 %, le plus bas du comparatif
- Dividende net en baisse de 1,75 € à 1,55 € par trimestre en 2026
- 49 937 parts en attente, en hausse de 34 % en un trimestre
- 29 immeubles et top 5 des locataires à 41,3 % des loyers
- Dette de 28,3 % à 3,95 % de taux moyen
- Prix abaissé de 9,5 % en 2023 et surcote de 2,6 %
Note ILA de PF Hospitalité Europe
Analyse indépendante de Gaultier Garde, révisée le 15 octobre 2026 à partir des données au 30 juin 2026.
| Critère | Poids | Note | Justification |
|---|---|---|---|
| Performance historique | 25 | 14 | Taux de 4,11 % brut et 3,76 % net, dividende par part en baisse d’environ 18 % depuis 2021 et net en baisse en 2026 |
| Frais | 20 | 12 | 10,2 % TTC à la souscription mais gestion de 10,8 % TTC, parmi les plus basses |
| Gouvernance et transparence | 15 | 11 | Bulletins détaillés et label ISR, mais objectif 2026 non chiffré et sources divergentes sur plusieurs chiffres |
| Diversification et qualité du patrimoine | 20 | 15 | Baux de 15,7 ans et occupation de 99,3 %, mais 29 immeubles, dette de 28,3 % et deux secteurs seulement |
| Liquidité et accessibilité | 20 | 9 | Ticket de 905 €, mais 49 937 parts en attente en hausse de 34 % et collecte quasi nulle |
| Total | 100 | 61 | Soit 6,1 sur 10 |
Pour qui
- Un investisseur avec un horizon de 8 ans ou plus
- Un portefeuille qui veut un complément santé et hôtellerie hors de France
- Quelqu’un qui accepte une sortie lente
Pas pour qui
- Une épargne de précaution
- Un projet à moins de 8 ans
- Un investisseur qui cherche le rendement le plus élevé
Erreurs à éviter. Lire 4,11 % sans retirer la fiscalité étrangère (3,76 % net). Citer un objectif 2026 de 4,20 % qui n’est pas publié. Présenter l’exonération de prélèvements sociaux comme acquise. Ignorer la file de retraits. Souscrire sans lire la note d’information et le DIC.
Consulter l’offre PF Hospitalité Europe
Souscription auprès de Perial Asset Management. Lisez la note d’information et le DIC avant de décider.
Voir Périal Hospitalité Europe sur perial.com
ILA peut percevoir une commission lorsque vous souscrivez via ce lien partenaire. Elle ne modifie ni la note, ni le classement, ni le contenu de cette analyse.
Lexique
Les termes à connaître pour lire une SCPI
- Taux de distribution (TD)
- Dividende versé sur l’année rapporté au prix de la part. Il ne comprend pas la variation du prix de part.
- Taux de rendement interne (TRI)
- Taux qui intègre tous les flux d’un investissement (achat, revenus, revente) sur une durée donnée. Il n’est pas garanti.
- Taux d’occupation financier (TOF)
- Part des loyers effectivement perçus par rapport aux loyers qui seraient perçus si tous les biens étaient loués.
- Durée ferme des baux (WALB)
- Durée moyenne pondérée restant à courir avant la première date de sortie possible des locataires.
- Parts en attente de retrait
- Parts dont le retrait est demandé mais non servi faute de souscriptions suffisantes.
- Valeur de reconstitution
- Estimation du coût de reconstitution du patrimoine de la SCPI, frais inclus. Un prix supérieur à cette valeur correspond à une surcote.
- Valeur de réalisation
- Valeur du patrimoine net de la SCPI, hors frais. Un prix de retrait proche de cette valeur reflète les frais de souscription.
- Report à nouveau (RAN)
- Réserve de bénéfices non distribués, qui sert à maintenir le dividende en cas de baisse des loyers.
FAQ
Vos questions sur PF Hospitalité Europe
PF Hospitalité Europe est-elle une bonne SCPI en 2026 ?
C’est une SCPI thématique santé et hôtellerie, 100 % hors de France, avec un taux d’occupation de 99,3 % et une durée ferme des baux de 15,7 ans. Elle a distribué 4,11 % en 2025, mais le dividende net par part est en baisse au premier semestre 2026, 49 937 parts attendent un retrait et le patrimoine ne compte que 29 immeubles. Notre note est de 6,1 sur 10. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
PF Hospitalité Europe a-t-elle changé de nom ?
Oui : elle s’appelle Périal Hospitalité Europe depuis juillet 2025, après le changement de nom de la société de gestion en Perial Asset Management. Il s’agit de la même SCPI, créée en 2020, avec le même prix de 181 € et les mêmes immeubles. Cette page garde le nom PF Hospitalité Europe parce qu’il reste le plus recherché.
Quel est le rendement de PF Hospitalité Europe depuis 2021 ?
Le taux de distribution a été de 4,53 % en 2021, 4,02 % en 2022, 4,20 % en 2023, 4,02 % en 2024 et 4,11 % en 2025. Le dividende brut est de 7,28 € en 2024 et de 7,43 € en 2025. Net de fiscalité étrangère, il est de 6,80 € en 2025, soit 3,76 %. Le taux de distribution est brut de fiscalité étrangère.
Quel dividende attendre en 2026 ?
Aucun objectif 2026 chiffré n’est publié dans les bulletins consultés : le premier trimestre évoque une distribution « stable et régulière », et le chiffre de 4,50 % est le TRI cible sur 10 ans, non garanti. Les acomptes du premier semestre 2026 sont de 1,86 € bruts (1,60 € nets) puis 1,80 € bruts (1,55 € nets). En rythme annuel, cela donne 7,32 € bruts, soit 4,04 %, et 6,30 € nets, soit 3,48 % (calcul ILA).
Pourquoi le prix de la part a-t-il baissé de 200 € à 181 € ?
La société de gestion a abaissé le prix de souscription de 200 € à 181 € le 15 septembre 2023, soit 9,5 %, après une réévaluation de la valeur de reconstitution dans un contexte de hausse des taux. Ceux qui ont souscrit à 200 € voient un prix de retrait de 165,61 €, soit 17,2 % de moins. Le prix est stable à 181 € depuis. Les anciennes versions de cette page citaient à tort juin 2023.
Que signifie la durée ferme des baux de 15,7 ans ?
C’est la durée moyenne pondérée restant à courir avant la première date de sortie possible des locataires. Elle est de 15,7 ans selon le bulletin du deuxième trimestre 2026, contre 16,4 ans au troisième trimestre 2025 et 16 ans au premier trimestre 2026. Elle baisse naturellement avec le temps, en l’absence d’acquisition. Les bulletins n’emploient pas le terme WALB mais « durée ferme des baux ».
Quels sont les frais de PF Hospitalité Europe ?
La commission de souscription est de 8,5 % HT, soit 10,2 % TTC, incluse dans le prix de 181 €. La commission de gestion est de 10,8 % TTC des loyers encaissés. S’y ajoutent 3,6 % TTC de suivi des travaux et 3 % TTC de commission de cession d’actifs. En cas de cession de gré à gré, les frais de dossier sont de 150 € HT (180 € TTC) et l’acquéreur paie 5 % de droits. Certaines fiches affichent 8,5 % de souscription, qui est le taux hors taxes.
Dans quels pays et quels secteurs investit PF Hospitalité Europe ?
Au 30 juin 2026 : Allemagne 65,9 %, Espagne 18,0 %, Italie 12,2 % et Pays-Bas 3,9 %, soit 100 % hors de France. Par secteur : santé et éducation 60,6 % (cliniques, résidences seniors), hôtels, tourisme et loisirs 38,9 %, résidences étudiantes 0,5 %. Les cinq premiers immeubles pèsent 43,3 % de la valeur, dont le resort de Jesolo (Italie) pour 13,2 % et la clinique de Lindlar (Allemagne) pour 10,8 %.
Les locataires de PF Hospitalité Europe sont-ils concentrés ?
Oui. Avec 29 immeubles et 29 locataires, le top 5 pèse 41,3 % des loyers : Klinik Limes (11,0 %), HNH Hospitality (10,6 %), Senior Residenz Erbach (7,1 %), Klinik Sellin (6,6 %) et Premier Inn (6,1 %). Les 20 suivants représentent 54,5 % et le reste 4,2 %. Le défaut d’un locataire majeur pèserait nettement sur la distribution.
PF Hospitalité Europe est-elle endettée ?
Le ratio d’endettement est de 28,3 % au 30 juin 2026, contre 26,8 % au 30 septembre 2025 et 28,1 % au 31 mars 2026. Le plafond statutaire est de 40 %. Le taux d’intérêt moyen est passé de 3,85 % à 3,95 % entre septembre 2025 et mars 2026, et la durée résiduelle moyenne de la dette est de 3,7 ans. Sans acquisition annoncée, la hausse du ratio reflète a priori la baisse des valeurs d’expertise.
Peut-on revendre facilement ses parts de PF Hospitalité Europe ?
Pas facilement aujourd’hui. Au 30 juin 2026, 49 937 parts étaient en attente de retrait (2,71 % des parts, soit environ 9 M€), contre 37 302 fin mars 2026 et 23 797 fin septembre 2025. La collecte brute du deuxième trimestre 2026 n’est que de 300 460 €. Les retraits ne sont servis que par des souscriptions : la revente n’est jamais garantie.
Comment sont imposés les revenus de PF Hospitalité Europe ?
Les loyers étrangers sont imposés dans le pays de l’immeuble, payés par la SCPI à la source (0,63 € par part en 2025, 0,26 € puis 0,25 € aux deux premiers trimestres 2026), puis la convention fiscale évite la double imposition en France par un crédit d’impôt ou la règle du taux effectif. L’exonération de prélèvements sociaux sur ces revenus est parfois présentée comme acquise : faites-la valider selon votre situation. Les produits financiers sont soumis au prélèvement de 30 %, ou 17,2 % avec dispense. Les parts entrent dans l’assiette de l’IFI.
Quel est le minimum pour investir et quand arrivent les revenus ?
Le minimum est de 5 parts pour une première souscription, soit 905 €. Certaines fiches citent 1 000 €, un chiffre de 2021. Depuis le 1er mars 2024, le délai de jouissance est le premier jour du quatrième mois suivant l’enregistrement de la souscription, après paiement intégral, contre cinq mois avant. Les acomptes sont versés chaque trimestre, le 25 du mois suivant.
PF Hospitalité Europe est-elle une SCPI ISR ?
Oui, elle porte le label ISR. Le label atteste d’une démarche de gestion extra-financière, pas d’un rendement supérieur. L’indicateur de risque est de 3 sur 7 selon Perial, alors que certaines fiches citent 4 sur 7. La durée de placement recommandée est de 8 ans minimum.
PF Hospitalité Europe, Corum Eurion, Iroko Zen ou Corum Origin : laquelle choisir ?
PF Hospitalité Europe se distingue par ses baux longs et sa thématique santé et hôtellerie, mais elle distribue le moins (4,11 %) et se revend lentement. Corum Eurion offre 99,92 % d’occupation en zone euro pour 215 € la part. Iroko Zen n’a pas de frais d’entrée et distribue 7,14 % brut. Corum Origin a 14 ans de recul. PF Hospitalité Europe se justifie surtout comme complément thématique.
Pour aller plus loin
Guides liés
Sources
Sources et avertissement
- Perial Asset Management, bulletins trimestriels des 3e trimestre 2025, 1er et 2e trimestres 2026 de Périal Hospitalité Europe (PF Hospitalité Europe).
- Perial Asset Management, page produit Périal Hospitalité Europe (frais, prix, conditions de souscription).
- Louve Invest, Idéal Investisseur et Meilleure SCPI, fiches PF Hospitalité Europe (historique du taux de distribution, parts en attente, acquisitions).
- SCPI Lab, fiche Périal Hospitalité Europe (changement de nom, historique des dividendes).
Investir en SCPI comporte un risque de perte en capital. Les revenus et la liquidité ne sont pas garantis. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Cette page est une analyse éditoriale indépendante, pas un conseil en investissement personnalisé. Consultez la note d’information et le DIC avant toute souscription. Chiffres relevés dans les bulletins Perial AM et auprès de distributeurs, données au 30 juin 2026 sauf mention contraire. Plusieurs sources divergent sur certains chiffres (durée des baux, frais de souscription, indicateur de risque, minimum de souscription, dividende annuel) : la note d’information et le dernier bulletin font foi.